引言

衍生性商品的操作方式相當廣泛，如果拘泥於方向性交易 (Directional Trading)，僅針對現貨價值的走勢進行交易，其實只利用到了衍生性金融商品最基本的優點：槓桿效果。

實際上，透過對隱含波動率的了解，以及對未來實際波動率的預期，交易員將能透過各種商品，如可轉債、股權選擇權、認購售權證與指數選擇權等，藉由動態避險的操作進行波動率交易。

一般而言，在流動性良好的成熟市場中可以交易各式選擇權，藉由調整 Vega 風險的方式進行波動率交易。

相關課程 – 選擇權交易組合策略

但大多數的情形下，尤其是新興市場國家，利用動態避險的方式消除投資部位的方向性 (Delta) 風險亦可以鎖定隱含波動率與實際波動率的差幅，然而這部份的價值關係並不直觀。

資訊不足時，是否存在最佳的動態避險波動率擬定策略？

當交易員對未來實際波動率有所預期時，其動態避險的避險波動率究竟該如何選擇，才能獲得最佳的結果？

而所謂的實際波動率所隱含的意義究竟為何？

相關的理論研究對這些問題已著墨甚多，在這堂課程，我們提供了實證上的應用與分析，進一步說明透過動態避險所進行的波動率交易，是否存在最佳的交易策略，而針對不同的情境下也能協助提供交易員與風險控管人員更好的建議。

本課程以學術理論為基礎，實務應用為目標，期許這些分析成果能為課程學員們帶來些許價值與知識成長。